宏觀經濟有望穩步復蘇，通用自動化迎來布局時點

　　2022年12月，制造業PMI降至47.0%，環比回落1.0個百分點。根據國家統計局對12月制造業PMI的解讀，疫情對企業產需、人員到崗、物流配送帶來較大影響，但調查中多數企業認為，隨著疫情形勢逐步好轉，后期市場走勢有望回暖。2022年12月召開的中央經濟工作會議指出，雖然當前我國經濟恢復的基礎尚不牢固，需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力仍然較大，但是我國經濟韌性強、潛力大、活力足，各項政策效果持續顯現，2023年經濟運行有望總體回升。要堅定做好經濟工作的信心。產業政策方面，會議要求優化產業政策實施方式，狠抓傳統產業改造升級和戰略性新興產業培育壯大，著力補強產業鏈薄弱環節。我們認為，在防疫政策優化落實以及2023年經濟穩增長的核心基調下，宏觀經濟有望逐步復蘇，制造企業開工率、員工到崗率有望提升。

　　建議關注刀具、工控、工業機器人、機床、注塑機、激光設備板塊

　　宏觀經濟復蘇有望，同時，從企業貸款數據來看，2022年9-11月，企業中長期貸款同比增速分別高達94.13%、111.10%、115.60%，在傳統產業改造升級的需求下，自動化設備需求有望提升。我們認為通用自動化已迎來布局時機，建議關注：（1）刀具：2021年我國金屬切削機床數控化率相比2016年增長13pcts，機床數控化率提升帶來對數控刀具的需求。（2）工控：2022Q3，通用交流伺服系統的銷售額同比降幅相較Q2收窄4.04pcts。小型、中大型PLC市場規模同比變化均扭降為升，分別同比增長10.75%、10.88%。（3）工業機器人：產量回暖，2022年11月產量同比+0.3%。（4）機床：2022年11月，金屬切削、成型機床產量仍震蕩探底，但金屬成形機床產量同比降幅收窄。（5）注塑機：2022H1以來國內塑料制品產量增速下降，注塑機行業景氣較為低迷。通用自動化景氣回升后有望提振需求。（6）激光設備：高端光纖激光器國產替代加速，激光切割成套設備規模增速提升。從估值端看，目前工控設備、激光設備指數的PETTM較2016-2022年歷史PETTM中位數更低。

　　受益標的

　　刀具：新銳股份、鼎泰高科、中鎢高新、歐科億、華銳精密；工控：信捷電氣、匯川技術、禾川科技、偉創電氣、步科股份；自動化：怡合達；工業機器人：快克股份、埃斯頓、拓斯達、中大力德；機床：宇環數控、華中數控、秦川機床、日發精機、海天精工、紐威數控、浙海德曼、華辰裝備；注塑機：伊之密；激光設備：大族激光、杰普特、柏楚電子。